株チャート分析と個人投資家の心理学

株チャート分析の基本「ローソク足分析」を中心に、株式チャート分析から儲かる銘柄を割り出す。ローソク足の読み方も詳細に記述する。

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ダウ理論(ダウ・セオリー)

EY193_L日本流のケイ線の元祖は「酒田ケイ線(酒田五法)」の本間宗久ですが、米国の元祖は「ダウ理論(ダウ・セオリー)」というチャート理論を唱えたチャールズ・ダウにあたります。今では日経平均といっていますが、昔は東証ダウ平均とも言われており、チャールズ・ダウの考案した株価計算方式によっていたわけです。当然ながら、NYダウ工業30種平均の「ダウ」も同じことです。

ダウは、株価の動きを歴史的に説明することを目的として、二つの指数を作成しました。12のブルーチップからなる工業株平均と、12の鉄道株からなる鉄道株平均です。その後、鉄道株も運輸産業の変化に伴って内容は徐々に変更されて、現在は運輸株20種平均となっています。

ともかく景気と株価の関係を説明するための株価の歴史的な動きを研究する必要性から、その株価の連続性を求めて、「ダウ平均」という平均株価の計算方法を考えついたといわれています。

ダウ理論(ダウ・セオリー)は、米国ウォール街はもとより欧米市場においても最も古く、飛びぬけて知名度の高い株式チャートの主要トレンドの識別法であることには間違いありません。

ただ、ダウ理論(ダウ・セオリー)だけで相場の波動を判別するには問題があるので、他のチャート分析手法と合わせ株価動向を探ることが大事になってきます。

ダウ理論(ダウ・セオリー)の基本項目

  1. 平均株価は、すべてのものを織り込んでいる
  2. 株式市場は、3つのトレンドを持っている
  3. 株式市場は、上昇、下降はともに3つの局面からなっている
  4. ラインは是正運動に変わることが多い
  5. 出来高は、トレンドと一緒に動いている
  6. 確認の原則(2つのダウ平均という考え方)
  7. 終値重視である
  8. トレンドの転換は、その波動に関して直前の高値を抜けず直前の安値を下回ったときである

これらは、すべて株式チャート分析の原理原則となります。その後開発されたさまざまなテクニカル手法は、ダウ理論(ダウ・セオリー)の応用版ということになります。

1・平均株価は、すべてのものを織り込んでいるpic001

毎日毎日の終値の変化は、現在、そして予測されるものを問わず、全市場参加者の判断のすべての結果です。したがって、この過程で株式の需給関係に影響を与えるものは、すべて相場に織り込まれているというわけです。いずれにしても、こうした考え方に基づかないと株式のテクニカルチャート分析は成り立ちません。

2・株式市場は、3つのトレンドを持っている

主要波動は、大勢的トレンドですが、その波動の期間は1年から数年にわたっています。2次波動は中勢的訂正のリズムです。つまり、中勢波動は大勢上昇相場のなかで重要な反落、または、大勢下落相場にあって重要な反騰であると定義されています。通常は数週間から数か月は続き、それまでの上げや下げの波動の三分の一とか三分の二、特に二分の一を帳消しにする例が多いとされています。

小波動は、短期変動です。これは日々ベースですが、操作されることもあるので、長期投資家の予想用には役に立たないこともあるとされています。

3・株式市場の上昇・下降はともに3つの局面からなっている

(A)強気市場の場合、まず、最悪のニュースの消化及び将来に対する自信の回復とともにはじまります。これは目先的に動くことのできる投資家の始動期です。

第二は経済状態の現実の回復に対する株式の反応です。出来高も増加し、投資家がもっとも利益を得やすい時期です。第三局面は、自信過剰と投機優勢から根拠の薄い憶測などを材料に上伸します。出来高も膨張しますが高値波乱を起こしやすくなります。

(B)弱気市場の場合、最初は買い動機の放棄で始まるとしています。目先的に動くことに優れた投資家は、売り投げを始めます。期待した利益は急速に消失しはじめます。第二局面は、同時進行的に経済活動と、企業収益の低下が明らかになってきます。株式市場での買い方は少なくなり、売り急ぎから株価の下落は大きくなります。第三局面は、下落のクライマックスとなり、企業の実態価格と無関係に売られる場合もでてきます。優良株も最後の換金売りの対象となって急落します。

この上昇、下降の三局面の動きの説明をみますと、まさに投資家心理と相場の揺れ動きを表しているといえます。

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7012川崎重工業 週足

主要トレンドの中にも数週間単位の中勢的リズムの2次波動が読み取れます。しかし、いづれも主要トレンドを上抜く、あるいは、割る事をしていません。しかし、いったん割ってしまえば、トレンドが転換したことがこの株式チャートから読み取れます。

4・ラインは是正運動に変わることが多い

ラインとは、株価の横ばい状態のことで保ち合いのことを指します。売りと買いの力が比較的長い間均衡している状態です。保ち合いの後は、上下どちらかに放れていくケースが多いため注意が必要とされています。この保ち合い期間が長ければ長いほど、また、変動幅が狭いほど、株価の上放れ、下放れは新たな波動の始まりとして注目されます。

ダウ理論(ダウ・セオリー)2

5・出来高はトレンドと一緒に動いている

現在ではごく当たり前の理論ですが、ダウセオリーではともかく株価と出来高の関係は、上昇?増加、下降?減少という形でパラレルに動くというものです。一般的には、強気市場では株価が上昇する時に出来高は増大し、株価が反落するにつれて減少します。

逆に弱気市場では、株価が下落する時に出来高が増加し、株価が反騰するときに減少するという傾向があります。そこで、このパラレルルールが崩れる時、つまり強気市場と目されている段階での株価上昇時に出来高増加が思わしくない時は、この強気相場に変調あると見るわけです。

逆に弱気相場にあっての株価反騰時に、出来高が増加してくれば、それまでの弱気のトレンドが近く反転することを示す信号と見てよいダウセオリーでは定義しています。

6・確認の原則

米国特有のセオリーなのでここでは省略します。

7・終値重視である

一日の動きが最終的に集約されたのが「終値」であり、その終値が翌日以降の相場の強弱動向へ、投資家心理に最も大きな影響を与えているとしています。この考え方を元にして、米国でのチャートの表記方法がバー・チャートが主流になっていると考えられます。

8・トレンドの転換は、その波動に関して直前の高値を抜けず直前の安値を下回ったときである

ダウ理論(ダウ・セオリー)における重要な項目である「トレンドの転換」に関する基本項目です。ダウ・セオリー(ダウ理論)の基本観は、相場の大きな方向を捉える「トレンド」の解釈にあります。

ダウ・セオリー(ダウ理論)では、相場には3つのトレンドがあるとし、「海の潮」「波」「波紋」になぞらえています。メイントレンドは、潮の流れ、二次トレンドは潮によって作られた波。小さなトレンドは風の起した波紋であるとしています。

海の動きが満潮なのか、引潮なのかは最初はわからない。しかし、しばらく観察していればわかります。波が、その前にまで届いていた地点までこなくなっているか、あるいは、その地点を次から次に上回っているかということです。

この満ち潮への方向がメイントレンドとしての上昇相場であり、引潮への方向が下降相場ということになるわけです。

ともかく、株式相場観の第一歩は、株価が大勢として上昇方向にあるのか、下降方向にあるのか、または、横ばいなのかを見分けることからはじまります。

それを見分ける方法が、トレンドラインを引くことにあたります。

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